【市场简评】加息如期暂停“鹰鸽”交织下加息已近尾声-工银货币基金

—6月美联储议息会议点评

美东时间6月14日周三，美联储货币政策委员会FOMC宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%-5.25%不变，让这一政策利率保持在16年来最高水平。

此次利率决定符合市场预期。从通胀的走势来看，虽然近期总体通胀水平持续回落，但核心通胀仍处高位。美联储停下了加息的脚步，但释放了鹰派信号。美联储官员预期未来利率水平的点阵图显示，联储官员全线上调今明后三年的利率预期中位数，其预计2023年美国峰值利率为5.6%，而3月上次公布的预期为5.1%，对应今年还有2次加息空间。此次联储决策者对利率峰值的预期更高，意味着紧缩力度更大、更偏鹰派。市场也在议息会议声明稿以及经济预测公布后表现偏弱。

在货币政策委员会发布声明后，美联储主席鲍威尔随后在新闻发布会上透露出更加缓和的信息。他认为美国经济仍有可能实现软着陆，对6月暂停加息解释为临近加息终点时适当的节奏调整。对于加息速度和终端利率，需要分开看待。

具体到后续的政策操作，鲍威尔重申了恢复物价稳定是联储首要任务，强调未来将相机抉择，暗示点阵图并不完全对应未来加息计划。对于降息，他明确指出今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息。在鲍威尔偏鸽派的新闻发布会后资本市场有所回暖。

此次鹰派议息会议与鸽派新闻发布会的组合可能在一定程度上加大短期市场的波动。结合近期美联储官员的表态，尤其是因为美国财政部6月底将扩张债务，考虑到6月不加息可能也存在为财政政策铺路的考量，不排除三季度美联储再次加息的可能性。

但是在维持增长、通胀、短期与中长期金融稳定平衡的框架下，我们更倾向于认为联储此轮加息已经接近尾声。美国货币政策加息周期接近尾声以及美国经济压力的加大意味着美债利率可能迎来顶点，这也为国内货币政策打开了空间。

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